机会

近期最大的焦点，无疑就是正在召开的全国两会。

过往每年两会时，市场都会关注是否会有“两会行情”。而今年由于疫情影响，两会由年初推迟到了5月份。从时间上看，过去，两会总是会和年初A股的“春季攻势”以及年报行情相结合，但今年却已经进入到“一季报”和“半年报”的间歇期。这次“两会行情”还有吗？

根据国泰君安的复盘，两会后行情无明显单边规律。2005年-2019年，两会开始后1个月Wind全A指数平均上涨2.68%，上涨概率为53%；两会开始后1个季度平均上涨8.27%，上涨概率为40%。国泰君安根据流动性、增长、通胀划分经济周期，发现当两会召开处于市场复苏期、扩张前期时，A股两会后表现较好，处于市场衰退后期时，A股两会后表现较差。当前处于衰退后期向复苏的过渡期，市场有望先抑后扬。

相对于纠结有没有“两会行情”，市场各方更愿意把注意力集中在两会带来的下半年投资热点上。

由于海外经济目前受疫情影响较大，且很可能会持续一段时间，所以本次两会明确提出扩大内需。不少机构都认为，消费领域具备长期投资机会，生活服务业、食品饮料、家电、汽车等细分龙头值得关注。

而新基建更成为各方瞩目的明星。海通证券预计，新基建2020年投资近3万亿元，5G、工业互联网、大数据中心、人工智能、特高压、新能源汽车充电桩、高铁和轨道交通这7个领域同比增速均两位数以上甚至过百。投资应主要聚焦科技，在大方向上与我国产业结构向信息化调整的方向一致。

值得一提的是，针对目前就业形势，也有部分机构开始关注起教育培训行业的大发展可能。

变化

近日，美国国会参议院通过《外国公司问责法案》，对外国公司在美上市提出额外的信息披露要求。

中国证监会周末直接回应：“从法案以及美国国会有关人士的言论看，该法案的一些条文内容直接针对中国，而非基于证券监管的专业考虑，我们坚决反对这种将证券监管政治化的做法。”

该方案的内容主要有两点：

一是，任何一家外国公司连续三年未能遵守美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的审计要求，将禁止该公司在美国的交易所上市。

二是，要求上市公司披露它们是否为外国政府所有或控制。

这与中国目前的审计制度，以及国有企业，显然是冲突的。美相关参议员甚至对媒体表示，该法案主要针对中国。

这么大动静，是否会影响到A股的稳定？中信证券认为，近期中美摩擦事件对国内资本市场的实际冲击相对有限。美国针对中概股的法案将促进优质中概股回归A股或港股，提供更多优质股票供给，而针对美国联邦养老金的投资限制，估计影响不会超过10亿美元。美国当前的疫情和经济状态并不支持短期重启大范围的贸易摩擦，预计未来会以频率更高但影响更小的小范围争端为主，扰动市场情绪，但不会产生系统性风险。

的确，事物从来都有两面性。有人觉得，中国企业未来赴美上市可能困难重重。也有人认为，这对A股反而是好事，加速了中概股的回归。

目前，科创板和创业板都已经对红筹打开了大门，回归潮是否能开启，我们拭目以待。

增量

尽管美国政府正在搞事情，但国外金融机构仍在持续加码A股。周末富时罗素的一则消息，宣告了不久后又一批外资的确定进入。

这家英国知名指数编制公司在5月23日公布了其旗舰指数系列（富时GEIS）6月季度变化情况，此次新纳入浙商银行、渝农商行两只A股股票，未剔除A股股票。

同时，本次季度调整将按照计划将A股纳入因子从目前的17.5%提升至25%。

2019年6月起，富时罗素开始将中国A股纳入富时罗素指数，第一阶段纳入因子设定为25%，本计划分为三步实施。第一批次的纳入因子为5%，包含1097只A股，第二批次和第三批次的纳入因子分别为10%。在第一批次和第二批次生效后，2020年3月，富时罗素将原计划纳入A股的最后一步一分为二，其中四分之一已经于今年3月完成，A股纳入因子比例也达到了17.5%。

富时罗素此前预测，仅富时新兴市场指数这一只指数，就能在第一阶段结束后，为A股带来100亿美元的被动管理资产净流入。

按此估计，从几个步骤的占比来看，第一阶段四批次分别带来20亿美元、40亿美元、10亿美元和30亿美元。所以本批次纳入，预计将为A股带来约30亿美元的海外被动流入资金，即210亿元人民币。