5月19日消息，浑水昨晚再度发布针对跟谁学（NYSE：GSX）的做空报告，称跟谁学至少80%的用户是机器人。怀疑跟谁学至少有80%，甚至可能是90%以上的收入是造假的，并称跟谁学欺瞒性地少报了费用。今天，跟谁学股价早盘一度暴跌逾16%，截至收盘跌逾7%，报32.84美元。

浑水表示，其结论是基于跟谁学用户和出勤数据文件，从超过200个付费K12课程下载的数据，覆盖了54065个独立用户。

在2020年上半年，浑水分析了200多个付费K-12班级中54,065名跟谁学和高途课堂用户的463,217条签到记录，并确定了三种其高度确信的机器人模式，这些机器人在他们研究的独立用户人数中所占比例为73.2%。如果加上第四个模式(浑水认为这种模式很可能也指向机器人)，那么机器人的比例就会上升80.8%。倘若改变某些假设，使其对跟谁学不那么有利，则将使得机器人总数达到90%左右。这些虚假用户显然是由跟谁学的教师和导师以及第三方控制的。

浑水认为，有四种用户加入的模式可以表明用户实际上是机器人。并称前跟谁学经理证实了他们的观察，并提供了有关跟谁学如何实施用户欺诈的更多细节。他们将识别机器人用户的这四种模式命名为：精确加入者（Precise Joiners）、突发加入者（Burst Joiners）、跟谁学IP加入者（跟谁学 IP Joiners）和早期加入者（Early Joiners）。

同时，浑水还在报告中表示，跟谁学董事长陈向东至少抵押了3.18亿美元的跟谁学股份，出借人是瑞士信贷(8.47, 0.81, 10.57%)。瑞信是瑞幸(4.39, 0.00, 0.00%)咖啡的重要保证金出借人，长期持有跟谁学股票的投资者面临的风险是，保证金出借人会大举抛售股票，导致股价暴跌。

对于此次遭遇做空，跟谁学发布回应称：“我们很遗憾的发现，浑水的这份做空报告数据来源混乱，且充满了对公司业务的无知。我们对此表示谴责。 本公司郑重声明，公司坚持合法经营，并已真实、完整的披露财务数据。”

同时，CFO沈楠在其朋友圈发布对此事的回复称：“这与机器人无关，完全是直播间大小班切换导致的，是正常的运营动作。”及其描述，目前跟谁学的上课形式为，课前由辅导老师开小班，在辅导老师小班内进行游戏、批改作业等预热，到开课时间时，全部辅导老师小班同步切换到主讲老师大班。因此会出现浑水报告中的同一用户IP在同一时间点同时进教室情况。而且由于K12行课稳定，确实在每一周的上课时间都完全一样。